ניתוח של בלומברג ביזנסוויק שפורסם החודש נתן מספר מוצק לחשד שליווה את פולימרקט לאורך כל השנה: כ-200 מיליון דולר מהעסקאות בזירה נושאות את הסימנים שמזוהים בדרך כלל עם מסחר על בסיס מידע פנים. הנתון נשען על כ-34,000 עסקאות שחברת הניתוח Polysights, המתמחה בשווקי תחזיות, סימנה בין אוגוסט 2025 ליוני 2026, והבדיקה מצאה שעסקאות התואמות את התבנית הפכו נפוצות יותר החל מינואר.

המילה החשובה היא סומנו. סימון הוא ניחוש סטטיסטי, לא ממצא: 34,000 סימונים אינם מבססים 34,000 עבירות, ופולימרקט לא הואשמה בכל מעשה פסול סביב עסקה ספציפית בקבוצה. מה שהמספר כן מראה הוא סדר גודל. היקף המסחר בשווקי תחזיות צמח מהר מספיק כדי שהמשימה של פיקוח עליו מפני ניצול הפכה לבעיה מוסדית, מהסוג שבורסות מניות משקיעות בו הון כדי לפתור.

מה סימון באמת מודד

Polysights לא קוראת מחשבות; היא קוראת התנהגות. הפלטפורמה מדרגת כל עסקה לפי שמונה מדדים, ואז מסמנת את אלה שמתאגדות בקצוות. הקלטים הם הסימנים שדסק ציות היה מחפש ידנית: כמה כסף החשבון מהמר, כמה לאחרונה נפתח החשבון, כמה נמוכים היו הסיכויים ברגע שהסוחר נכנס, וכמה מרוכז נפח המסחר של הסוחר בשוק אחד או בקומץ שווקים. חשבון חדש לגמרי שמהמר סכום גדול על תוצאה מרוחקת וכמעט לא נוגע בשום דבר אחר הוא הארכיטיפ שהציון בנוי כדי לתפוס. אף אחד מהאותות הללו אינו הוכחה בפני עצמו; סוחר בטוח בעצמו וסוחר בעל מידע יכולים להיראות זהים מבחוץ, וזו בדיוק הסיבה שסימון הוא נקודת פתיחה לבדיקה ולא מסקנה.

הרגולטורים כבר החלו לזוז

שאלת הפיקוח כבר אינה תיאורטית. רשות המסחר בחוזים עתידיים על סחורות בארה"ב (CFTC) פתחה בקיץ חקירה רחבה בפולימרקט, וראש אכיפת החוק ברשות אמר שבכוונתו לגייס עובדים נוספים במיוחד כדי להגיש תיקים נגד סוחרים בזירות חדשות יותר כמו פולימרקט ו-Kalshi. ועדת פיקוח בבית הנבחרים פתחה בחקירה משלה על סיכון מסחר במידע פנים בשווקי תחזיות במאי, אחרי שחייל אמריקאי הואשם באפריל באחד מתיקי הפלילים הראשונים הקשורים למסחר על תוצאות אירועים.

המתחרה Kalshi ניצלה את הזמן כדי לבנות בדיוק את המנגנון שפולימרקט נמדדת מולו כעת. דוברת החברה, לורה פרנק, אמרה שהזירה השקיעה שנים בבניית מערכות פיקוח ואכיפה ייעודיות "בדומה לאלה שבשוק המניות", והיא דורשת אימות זהות לפני שמשתמש יכול לסחור. המנגנון הזה כבר הפיק הפניות: Kalshi סימנה מסחר של חבר הקונגרס לשעבר ג'ורג' סנטוס בשווקים הקשורים לנאום מצב האומה והעבירה אותו ל-CFTC, בדקה פעילות של מפעיל טלפרומפטר לשעבר בבית הלבן בשווקים הקשורים לנאומים נשיאותיים, וקנסה עובד של MrBeast ומועמד לנגידות קליפורניה על עסקאות מוקדם יותר השנה. אלה תיקים של Kalshi, לא של פולימרקט, אבל הם אמת המידה, והם הסיבה שהנתון של 200 מיליון דולר נחת בעוצמה כזו.